瑞银区块链合理估值靠谱吗？银行家这么说

导读： 瑞银属于全球最早着手布局加密货币托管的传统银行当中的一个, 自2021年推出加密资产托管服务起始, 一直在探寻怎样给区块链资产定价。很多人紧紧盯着“合理估值”这四个字不放松...

瑞银属于全球最早着手布局加密货币托管的传统银行当中的一个, 自2021年推出加密资产托管服务起始, 一直在探寻怎样给区块链资产定价。很多人紧紧盯着“合理估值”这四个字不放松, 然而这个问题背后所关联的是整个加密货币市场与华尔街定价逻辑的根本冲突。

瑞银做区块链估值有啥难处

有着现金流折现以及市盈率这样根基而构筑起来的估值体系,是传统银行具备的。可是呢, 区块链资产的收益模式却全然不一样。比特币不存在分红, 以太坊依照质押所获取的收益也并非传统概念当中的利润。瑞银团队内部针对这个问题展开的讨论实际上极为激烈, 他们曾尝试运用持有成本模型施予估算, 然而在加密市场变幻剧烈的情形下, 此方法显得力不从心。

瑞银的估值框架存在着一个核心方面的缺陷, 该缺陷在于将传统金融的核算工具用于一种尚有极快速发展潜力和演进趋势的资产类别上去探索其价值, 加密货币所具备的网络效应、协议收入乃开发者活跃度等相关因素, 难以在DCF模型当中找到其匹配和放入的方式方法, 难当其核算之标准, 从而致使其价值衡量存在较大难度。

加密资产估值该看什么指标

要比起在瑞银的估值数字方面去反复纠结, 倒不如把注意力放在几个确实具有真正实质意义的指标上。协议收入算其中一个, 以太坊每个季度所产生的质押收益以及Gas费收入能够直接将网络的使用需求给反映出来。活跃地址数同样有着重要性, 链上数据具备的透明性使得这一部分的信息变得相对而言较为可信。

另一个常常被人忽略掉的角度乃是开发活跃度, GitHub之上的提交频率, 以及核心协议的升级节奏, 这些均能够体现出项目的长久生命力, 比特币跟以太坊的“恰到好处的估值”从本质上来说是由市场的供需状况所决定的, 任何外侧机构的定价都只不过是一种参考, 并非等同于真理。

普通人怎么理解这个估值问题

不少人听闻瑞银给出了一个估值方面的数字, 便会将其拿来用作买卖的依据, 这般做法自身是存在问题的, 瑞银所出具的估值报告更多的是为其自身的托管业务而提供服务的, 其目的在于使得机构投资者产生认为持有货币会更加安全的感觉, 而并非真正意义上在对资产进行定价。

多次牛熊转换, 加密货币市场已然历经, 真正的价值发现进程比任何银行模型更是来得径直。要是你真切欲悟区块链资产的估值道理, 在链上数据分析方面多费些时间, 比起看任何投行报告都更具效用。